สำนักข่าว อีไฟแนนซ์ไทย efinanceThai

หุ้น , หุ้นไทย , หุ้นวันนี้ , ตลาดหุ้น , ข่าวหุ้น

หุ้นฮ็อต

| 2 กุมภาพันธ์ 2561 | 08:52

ICHI คึกคักเก็งงบ Q4/60 พลิกกำไร จับตาผ่านจุดต่ำสุดแล้วหรือยัง

ICHI คึกคักเก็งงบ Q4/60 พลิกกำไร จับตาผ่านจุดต่ำสุดแล้วหรือยัง

            ICHI ทำนิวไฮรอบ 3 เดือน พร้อมวอลุ่มหนาแน่น เก็งงบไตรมาส 4/60 พลิกกำไร  YoY โบรกฯ มองแนวโน้มสดใสจากตลาดส่งออกและรับประโยชน์ลอยตัวราคาน้ำตาลทราย กดต้นทุนลดลง คาดปีนี้กำไรโตกระฉูด 70-98% จากปี 60 ที่คาดกำไรต่ำสุดรอบ 6 ปี 

            หุ้น บริษัท อิชิตัน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ ICHI ปรับตัวขึ้นแรงพร้อมวอลุ่มหนาแน่น โดยปรับขึ้นแตะจุดสูงสุดวานนี้ (1 ก.พ.) ที่ 10.10 บาท ทำนิวไฮรอบ 3 เดือน ก่อนปิดการซื้อขายที่ 10 บาท เพิ่มขึ้น เพิ่มขึ้น 0.40 บาท หรือ 4.17% ปริมาณหุ้นที่ซื้อขายเพิ่มขึ้นกว่า 623% จาก 3.8 ล้านหุ้นเป็น 23 ล้านหุ้น 
            ICHI ประกอบธุรกิจเครื่องดื่ม เป็นผู้ผลิตและจำหน่ายเครื่องดื่มชาเขียวพร้อมดื่ม อิชิตัน กรีนที, เครื่องดื่มสมุนไพร เย็นเย็น โดยอิชิตัน และเครื่องดื่มน้ำผลไม้ไม่อัดลม “ไบเล่” ถือหุ้นใหญ่โดยครอบครัว "ภาสกรนที"
            ในปี 57 บริษัทได้เข้าทำสัญญาร่วมลงทุนกับบริษัท พีที อาทรี่ แปซิฟิค (AP) ซึ่งเป็นนิติบุคคลที่จัดตั้งขึ้นในประเทศอินโดนีเซีย เพื่อร่วมลงทุนในบริษัท พีที อิชิ ตัน อินโดนีเซีย ซึ่งเป็นกิจการร่วมค้าที่จะจัดตั้งขึ้นใหม่ในประเทศอินโดนีเซีย และมีวัตถุประสงค์เพื่อผลิตและจำหน่ายเครื่องดื่มพร้อมดื่ม แบรนด์   “อิชิตัน” ในประเทศอินโดนีเซีย โดยบริษัทและ AP เข้าลงทุนในกิจการร่วมค้าในอัตราส่วนที่เท่ากัน (อัตรา 50% ของหุ้นที่ออกและจำหน่ายได้ทั้งหมดของกิจการร่วมค้า)
            ผลการดำเนินงาน ICHI เคยมีกำไรสูงสุด 1,078 ล้านบาทในปี 57 ก่อนอ่อนตัวลงต่อเนื่องเหลือเพียง 368 ล้านบาท ในปี 59 ส่วนงวด 9 เดือนปี 60 มีกำไรสุทธิ 221 ล้านบาท 
            สอดคล้องกับราคาหุ้น ICHI ที่เคยทำ All Time High ถึง 29.75 บาท ในปี 57 ก่อนอ่อนตัวแตะจุดต่ำสุดที่ 7.70 บ่าท เมื่อเดือน ก.ค. ปี 60 
            สัญญาณหุ้น ICHI ที่ดีดขึ้นพร้อมวอลุ่มหนาแน่น เป็นแรงเก็งกำไรหลังตลาดคาดการณ์งบไตรมาส 4/60 จะพลิกเป็นกำไร เทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อนที่ขาดทุน ขณะที่นักวิเคราะห์ มองแนวโน้มสดใสจากตลาดส่งออกและรับประโยชน์ลอยตัวราคาน้ำตาลทราย กดต้นทุนลดลง โดยคาดว่าปีนี้กำไรมีโอกาสเติบโต 70-98% 
            บล.เออีซี คาดช่วง 4Q60 คาด ICHI มีรายได้จากการผลิตและจำหน่ายเติบโต 43.4%YoY หนุนด้วยแนวโน้มสดใสของยอดขายเครื่องดื่มที่ส่งออกไปยังตลาด CLMV บวกกับกำลังซื้อในประเทศเริ่มกลับมาดีขึ้นหลังผ่านพ้นเหตุการณ์ไว้อาลัย อีกทั้งคาดอัตรากำไรขั้นต้นจะเพิ่มเป็น 23.9% จากช่วง 4Q59 ที่ 16.9% เพราะความรุนแรงของสงครามราคาที่ลดลง พร้อมกับผลแห่งการประหยัดต่อขนาดดีขึ้นจากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ด้วยนโยบายคุมเข้มค่าใช้จ่าย โดยเฉพาะอย่างยิ่งการระมัดระวังค่าใช้จ่ายทางด้านการตลาด ส่งผลให้คาด SG&A/Sales จะลดลงเหลือ 16.4% จากช่วง 4Q59 ที่ 22.3% และทำให้มี Net Margin จะเพิ่มเป็น 4.2% จากช่วง 4Q59 ที่ -5.3% ดังนั้นเราจึงคาดช่วง 4Q60 ICHI จะมีกำไรสุทธิ 62.6 ล้านบาท พลิกจากขาดทุนสุทธิ 55.3 ลบ. ในช่วง 4Q59 และส่งผลให้ทั้งปี 2560 คาดมีกำไรสุทธิ 284.6 ล้านบาท หดตัวเหลือเพียง 22.8%YoY (เพิ่มจากประมาณการเดิม 5.3%)
            สำหรับปี 2561 เรามีมุมมองเชิงบวกมากขึ้นต่อ ICHI หลัง คสช. ใช้ ม.44 ประกาศลอยตัวราคาน้ำตาลทราย ซึ่งมีผลตั้งแต่ 15 ม.ค. ที่ผ่านมา โดยหลังประกาศใช้คาดว่าราคาขายส่งน้ำตาลทรายหน้าโรงงานจะลดลงราว 1-3 บาท/กก. จากปัจจุบันที่ 19-20 บาท/กก. ทั้งนี้ปัจจุบันบริษัทมีต้นทุนน้ำตาลทรายคิดเป็น 2-3% ของต้นทุนการผลิต ดังนั้นมาตรการดังกล่าวจะช่วยให้บริษัทประหยัดต้นทุนปีละ 9-14 ล้านบาท 
            นอกจากนี้ยังมีปัจจัยบวกจากโมเมนตัมยอดขายเครื่องดื่มที่ส่งออกไปยังตลาด CLMV มีแนวโน้มจะดีกว่าคาด ดังนั้นเราจึงมีการปรับเพิ่มประมาณการเพื่อสะท้อนปัจจัยบวกดังกล่าว โดยภายใต้ประมาณการใหม่คาดปี 2561 ICHI จะมีกำไรสุทธิ 486.0 ล้านบาท เติบโต 70.8%YoY (เพิ่มขึ้นจากเดิม 7.8%)
            เพื่อสะท้อนผลประกอบการที่มีแนวโน้มเทิร์นอะราวด์ จากโมเมนตัมตลาดส่งออกที่ยังโตสดใส และแผนติดตั้งเครื่องจักรใหม่เพื่อลดค่าใช้จ่าย OEM อีกทั้งยังมี Upside 17.0% จากมูลค่าพื้นฐานใหม่ปี 2561 ที่ 11.0 บาท (อิงวิธี DCF) และคาดให้ Div. Yield จากผลประกอบการปี 2560 ที่ 0.93% ดังนั้นเราจึงปรับเพิ่มคำแนะนำจากเดิม “ถือ” เป็น “ซื้อ” 
            สอดคล้องกับ บล.ฟินันเซีย ไซรัส ที่ระบุว่า  แนวโน้มกำไรปกติ 4Q17 จะกลับมาฟื้นตัวเล็กน้อย Q-Q แต่คาดมีการตั้งด้อยค่าความนิยมแบรนด์ไบเล่ต่อเนื่อง รวมถึงรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนที่อินโดนีเซียสูงขึ้น จึงคาดกำไรสุทธิ 4Q17 จะลดลง Q-Q แต่จะพลิกจากที่ขาดทุนในปีก่อน และคาดกำไรสุทธิปี 2017 -25.8% Y-Y ต่ำสุดในรอบ 6 ปี นับตั้งแต่ประสบเหตุน้ำท่วมหนักในปี 2011 
            ก่อนคาดกลับมา +98.7% Y-Y เป็น 543 ลบ. ในปี 2018 แม้จะประสบความสำเร็จจากการรุกตลาดส่งออก แต่เรายังไม่คิดว่ากำไรจะกลับมาสดใสอย่างที่เคยทำได้ในปี 2014 เพราะรายได้ส่วนใหญ่ยังมาจากในประเทศ ที่แนวโน้มยังไม่ดี 
            อย่างไรก็ตาม เรามองว่าผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และจะกลับมามีกำไรที่ดีขึ้น เราจึงปรับเพิ่ม PE จาก 20 เท่า เป็น 23 เท่า ให้เท่ากับค่าเฉลี่ยของกลุ่มเครื่องดื่ม นำไปสู่การปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 9.7 บาท จากเดิม 8.4 บาท ปรับคำแนะนำขึ้นเป็นถือจากเดิมขาย

            แม้ว่าผลการดำเนินงานไตรมาส 4/60 ของ ICHI จะมีแนวโน้มดีขึ้น แต่ทั้งปี 60 ก็ยังโชว์ตัวเลขที่ไม่ดีนัก การซื้อหุ้นในช่วงนี้จึงเป็นการซื้ออนาคตของบริษัท ด้วยตัวเลขคาดการณ์ว่าปีนี้จะโตอย่างก้าวกระโดด ที่ฝากความหวังไว้กับการส่งออก ในขณะที่ยอดขายในประเทศที่ยังไม่สดใส เป็นเรื่องที่ยังต้องจับตาว่าการมองตลาดของ "ตัน ภาสกรนที" จะแม่นยำเพียงใด

RECOMMENDED NEWS

ข่าวยอดนิยม

Refresh


LATEST NEWS

ข่าวล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด