สำนักข่าว อีไฟแนนซ์ไทย efinanceThai

หุ้น , หุ้นไทย , หุ้นวันนี้ , ตลาดหุ้น , ข่าวหุ้น

หุ้นฮ็อต

| 11 มกราคม 2561 | 09:22

TPIPL ราคาดีด จับตาปีนี้ Turnaround หรือยัง

TPIPL ราคาดีด จับตาปีนี้ Turnaround หรือยัง

    TPIPL ราคาดีดทำจุดสูงสุดรอบกว่า 1 เดือน นักวิเคราะห์มองผลงาน Q4/60 ขาดทุนลดลง ตามราคาปูนฟื้น-รับรู้รายได้โรงไฟฟ้าเพิ่ม ส่วนทั้งปียังขาดทุนเกือบพันล้าน ก่อน Turnaround ในปีนี้  ดันกำไรสุทธิแตะ 3 พันล้านบาท เคาะราคาเหมาะสม 3.20 บาท จากมูลค่าแฝงในการถือหุ้น TPIPP

    หุ้นบริษัท ทีพีไอ โพลีน จำกัด (มหาชน) หรือ TPIPL ดีดขึ้นอีกครั้งทำจุดสูงสุดวานนี้ (10 ม.ค.) ที่ 2.16 บาท ก่อนปิดการซื้อขายที่ 2.12 บาท โดยมีปริมาณหุ้นที่ซื้อขายเพิ่มขึ้นกว่า 531% เทียบค่าเฉลี่ย 5 วันทำการก่อนหน้า
    TPIPL มีอายุเก่าแก่กว่า 31 ปี ทำธุรกิจผลิตและจำหน่ายปูนซีเมนต์ คอนกรีตผสมเสร็จ และเม็ดพลาสติค LDPE/EVA โดยร่วมทุนในธุรกิจแอมโมเนียมไนเตรทและกรดไนตริก และมีการลงทุนที่เกี่ยวเนื่องกับธุรกิจเหล็กและธุรกิจประกันชีวิต เป็นต้น
    สัดส่วนรายได้ของบริษัทฯ ในปี 59 มาจากธุรกิจวัสดุก่อสร้าง 60.19% ปิโตรเคมี 29.24% ปุ๋ยอินทรีย์ 0.48% รวมถึงมีสัดส่วนรายได้ 10.09% จากการประกอบธุรกิจพลังงาน ผ่านการถือหุ้น 70.24% ในบมจ. ทีพีไอ โพลีน เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ TPIPP 
    ล่าสุด TPIPL มี "กลุ่มเลียวไพรัตน์วิสาหกิจ" ซึ่งเป็นผู้ก่อตั้งบริษัท ถือหุ้นใหญ่รวมกันกว่า 56% และนักลงทุนรายย่อยถือหุ้นกว่า 22,000 ราย
    ผลประกอบการของบริษัทตั้งแต่ปี 57-59 มีกำไรสุทธิปรับตัวลดลงทุกปี ที่ 1,332.11 ล้านบาท, 363.67 ล้านบาท และขาดทุน 521.31 ล้านบาท ตามลำดับ ตามแนวโน้มความต้องการปูนซีเมนต์ที่ติดลบต่อเนื่อง และมีการแข่งขันด้านราคารุนแรง ส่วนงวด 9 เดือนปี 60 มีผลขาดทุนสุทธิกว่า 907 ล้านบาท ซึ่งบริษัทฯ ชี้แจงว่าเป็นการขาดทุนจากการดำเนินงานปกติ
    ในปี 2560 ที่ผ่านมามีเหตุการณ์ที่ส่งผลต่อ TPIPL อย่างมีนัยสำคัญ คือการปรับนโยบายบัญชีใหม่ ปลดล็อคการบันทึกค่าเสื่อมราว 1.3 พันล้านบาทต่อปี ซึ่งแม้ว่าจะทำให้ส่วนผู้ถือหุ้นลดลง แต่จะปลดล็อคค่าเสื่อมที่บันทึกในงบกำไรขาดทุนได้ถึง 1.3 พันล้านบาทต่อปี 
    รวมไปถึงมูลค่าแฝงจากการถือหุ้น TPIPP ที่เข้าตลาดหลักทรัพย์ไปเมื่อวันที่ 5 เม.ย. 60 โดย TPIPL ยังถือหุ้นใหญ่ถึง 70% 
    นอกจากนี้ในช่วงเดือน ก.ย. 60 ยังพบนักลงทุนรายใหญ่ "นเรศ งามอภิชน" เข้ามาเก็บหุ้นถึง 5.05% ที่ต้นทุนสูงสุดราว 2.22 บาท 
    ขณะที่ราคาหุ้น TPIPL เคลื่อนไหวอยู่ในกรอบ 2.04-2.82 บาท ตลอดปี 60 ที่ผ่านมา
    หุ้น TPIPL ที่กลับมาซื้อขายคึกคักอีกครั้ง พบว่ามาจาก 2 เหตุผลหลัก คือผลการดำเนินงานที่คาดว่าจะ Turnaround พลิกเป็นกำไรกว่า 3 พันล้านบาทได้ในปีนี้ รวมไปถึงมูลค่าแฝงจากการถือหุ้น TPIPP ที่ทำให้นักวิเคราะห์ประเมินราคาเหมาะสมสูงถึง 3.20 บาท แต่ที่ต้องระวังคืองบปี 60 ที่ยังมีแนวโน้มขาดทุนต่อเนื่อง
    บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง ระบุในบทวิเคราะห์ คาดผลการดำเนินงาน Q4/60 จะขาดทุนต่อเนื่องทำให้ทั้งปี 60 จะขาดทุนที่ 992 ล้านบาท จากโรงไฟฟ้าจากเชื้อเพลิงขยะ และความร้อนทิ้ง  90MW จ่ายไฟฟ้าล่าช้ากว่าแผน แต่ในปี 2561 จะรับรู้รายได้จากโรงไฟฟ้าต่างๆ รวม 440 MW เต็มปี  หรือเพิ่มขึ้น 290MW ซึ่งธุรกิจไฟฟ้าจะมีกำไรเพิ่มเป็น 6,049 ล้านบาท เติบโต 95%  และ ธุรกิจวัสดุก่อสร้างจะได้แรงหนุนจากการก่อสร้างโครงการของรัฐบาลมากขึ้น  ดังนั้น ในปี 2561 คาด TPIPL กำไรจะปรับตัวดีขึ้นเป็น 3,008 ล้านบาท 
    ทั้งนี้ คงแนะนำ ซื้อ TPIPL ในแง่เฉพาะมูลค่าเงินลงทุน 70% ใน TPIPP ที่พบว่าสูงกว่าราคาหุ้น TPIPL บนกระดาน (ราคาปิด TPIPP วานนี้ที่ 8.05 บาท หรือคิดเป็น 2.37 บาท/หุ้น)
เราประเมินราคาเป้าหมายด้วยวิธี Sum of The Part ได้เท่ากับ 3.20 บาท คงคำแนะนำ ซื้อ จากที่คาดหวังกำลังการผลิตของโรงไฟฟ้าใหม่จะหนุนผลประกอบการ TPIPL โดดเด่นในปี 2561  
    สอดคล้องกับ บล.ทิสโก้ ที่คำนวณราคาเหมาะสม 3.20 บาทด้วยวิธีเดียวกัน พร้อมมองผลขาดทุนของ TPIPL จะเริ่มลดลงใน Q4/17 หลังจากที่ราคาปูนเพิ่มขึ้นใน Q3/17 และอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล และคาดว่าอุปสงค์ของปูนจะเพิ่มขึ้นในปี 2018 จากการลงทุนภาครัฐที่เพิ่มขึ้น และทำให้ผลประกอบการปี 2018 กลับมากำไร รวมถึงการเปิดโรงไฟฟ้าใหม่ของ TPIPP

    TPIPL เป็นหุ้นที่ทำให้ตลาดผิดหวังกับการ Turnaround ที่ต้องเลื่อนมาหลายไตรมาสตามความล่าช้าของการจ่ายไฟฟ้า แม้ราคาหุ้นที่เคลื่อนไหวในระดับต่ำกว่ามูลค่าแฝงที่ถืออยู่ใน TPIPP จะเป็นประเด็นน่าสนใจ แต่อย่าลืมว่า TPIPL ยังมีความเสี่ยงคดีถูกฟ้องร้องเรียกค่าเสียหายถึง 6 พันล้านบาท กรณีทำเหมืองแร่นอกประทานบัตรที่ยังไม่จบ ในขณะที่งบปี 60 บริษัทฯ ยังขาดทุนต่อเนื่องแน่นอน เป็นสิ่งที่นักลงทุนต้องใช้ความระมัดระวังด้วย

RECOMMENDED NEWS

ข่าวยอดนิยม

Refresh


LATEST NEWS

ข่าวล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด