หุ้นฮ็อต

| 1 พฤศจิกายน 2560 | 09:11

PSL ยังไม่ฟื้น! Q3/60 โชว์ขาดทุนต่อเนื่อง 14 ไตรมาส แม้ BDI พุ่ง 54%

    PSL ดิ่ง 2 วัน กว่า 12% หลังรายงานงบไตรมาส 3/60 ยังขาดทุน 174 ล้านบาท แม้ดัชนีค่าระวางเรือ (BDI) จะเพิ่มขึ้นถึง 54% จากปีก่อน ขณะที่นักวิเคราะห์ส่อหั่นเป้าปีนี้ หลังผลงานน่าผิดหวัง

    ราคาหุ้น บริษัท พรีเชียส ชิพปิ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ PSL ร่วง 2 วันติดกว่า 12% ล่าสุดปิดที่ 10.70 บาท หลังรายงานผลขาดทุนในไตรมาส 3/60 จำนวน 174 ล้านบาท แม้ดัชนีค่าระวางเรือ (BDI) จะเพิ่มขึ้นถึง 54% จากปีก่อน 
    PSL ประกอบธุรกิจเดินเรือโดยเป็นเจ้าของเรือเอนกประสงค์ขนาดเล็กสำหรับขนส่งสินค้าแห้งเทกองแบบไม่ประจำเส้นทาง มีเส้นทางเดินเรือครอบคลุมทั่วโลกในภูมิภาคสำคัญ ประกอบด้วย สหรัฐอเมริกา แคนาดา ยุโรป ละตินอเมริกา-แอฟริกา อินเดียอนุทวีป-ตะวันออกกลาง และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และตะวันออกไกล และสินค้าพื้นฐานที่กองเรือขนส่งคือ สินค้าทางการเกษตร เหล็ก ปุ๋ย สินแร่และเนื้อแร่ ไม้ซุง ถ่านหินและอื่นๆ
    ก่อนหน้านี้ PSL ถูกคาดหวังว่าจะสามารถพลิกกลับมามีกำไรได้ในไตรมาส 3/60 นี้ หลังจากขาดทุนติดต่อกันมาถึง 13 ไตรมาส เนื่องจากดัชนีค่าระวางเรือ (BDI) ปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง จนปิดไตรมาส 3/60 อยู่ที่ 1,356 จุด เพิ่มขึ้นถึง 54% จากปีก่อนซึ่งอยู่ที่ 875 จุด แต่สุดท้ายแล้ว เรายังคงได้เห็นการขาดทุนเพิ่มเป็นไตรมาสที่ 14 ติดต่อกัน
    ล่าสุด PSL รายงานผลดำเนินงานไตรมาส 3/60 ขาดทุนสุทธิ 174 ล้านบาท ขาดทุนลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีผลขาดทุน 859.65 ล้านบาท ในไตรมาสนี้ บริษัทมีรายได้ต่อวันต่อลำเรือ อยู่ที่ 9,399 ดอลลาร์ มากกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อน 35% และมีค่าใช้จ่ายต่อวันต่อลำเรือเฉลี่ยที่ 4,435 ดอลลาร์ ต่ำกว่าประมาณการที่ตั้งไว้ 4,500 ดอลลาร์ และต่ำกว่าช่วงเดียวกันปีก่อน และมีรายได้ก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อม (EBITDA) 11.93 ล้านดอลลาร์ มากกว่าช่วงเดียวกันปีก่อน 89%
    ดัชนี BDI ในไตรมาสแรกเฉลี่ยอยู่ที่ 945 จุด ในไตรมาส 2/60 เฉลี่ยอยู่ที่ 1,006 จุด และไตรมาส 3/60 เฉลี่ยอยู่ที่ 1,137 จุด แม้ว่าอุปสงค์ได้ขยายตัวขึ้นซึ่งเห็นได้จากปริมาณสินค้านำเข้าของจีน ตัวเลขอุปทานได้เพิ่มขึ้นมากกว่าการคาดการณ์ซึ่งแย่ที่สุดที่ 21.64 ล้านเดทเวทตัน และมากกว่าตัวเลขการเพิ่มขึ้นของอุปทานทั้งปี 59 ซึ่งอยู่ที่ 18.51 ล้านเดทเวทตัน แต่ในอีกมุมหนึ่ง เจ้าของเรือต่างๆ ปฏิเสธที่จะปลดระวางเรือเก่าของตน ดังนั้นในช่วง 9 เดือนแรก กองเรือขยายตัวที่ 2.7% หากตัวเลขการปลดระวางเรือไม่เพิ่มขึ้น ดัชนี BDI จะยังคงผันผวนขึ้นอยู่กับด้านอุปสงค์เพียงอย่างเดียว ส่งผลให้การฟื้นตัวของตลาดในปี 61 – 63 จะต้องชะลอตัวลง เผชิญกับความผันผวนอย่างมาก
    ทั้งนี้ แม้ผลขาดทุนของ PSL จะลดลงจากปีก่อนซึ่งขาดทุนถึง 859.65 ล้านบาท แต่ก็ยังเป็นผลประกอบการที่อ่อนแอกว่าที่ตลาดมองไว้ โดยเฉพาะนักวิเคราะห์ส่วนมากที่ก่อนหน้านี้มีมุมมองเชิงบวกในไตรมาส 3/60 นี้ จึงอาจจะเห็นการปรับประมาณการลงได้ในปีนี้
    บล.ฟิลลิป (ประเทศไทย) และบล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ว่า PSL น่าจะพลิกกลับมามีกำไรได้ในไตรมาส 3/60 โดยคาดว่าจะทำได้ 200 ล้านบาท และ 85 ล้านบาท ตามลำดับ พร้อมทั้งให้คำแนะนำ ซื้อ ด้วยราคาเป้าหมาย 13.9 บาท และ 13.7 บาท ตามลำดับ
    ขณะที่ บล.บัวหลวง ระบุว่า PSL รายงานขาดทุนสุทธิ ไตรมาส 3/60 ที่ 174 ล้านบาท หากไม่รวมค่าใช้จ่ายพิเศษซึ่งเกี่ยวเนื่องกับข้อพิพาทกับอู่ต่อเรือ Sanfu จำนวน 156 ล้านบาท หนี้สูญ 2 ล้านบาท ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 3 ล้านบาท ขาดทุนหลักไตรมาส 3/60 จะอยู่ที่ 12 ล้านบาท ขาดทุนน้อยลงทั้งจากปีก่อน และจากไตรมาสก่อน อย่างไรก็ตามผลประกอบการออกมาต่ำกว่าที่เราคาดค่อนข้างมาก เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายพิเศษ ขณะที่ผลการดำเนินงานหลักต่ำกว่าประมาณการของเราที่คาดว่าจะมีกำไรเล็กน้อย
    สำหรับแนวโน้มต่อจากนี้ ดัชนี BDI เฉลี่ยนับจากต้นไตรมาส 4/60 จนถึงปัจจุบันเพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดด 49% มาอยู่ที่ 1,480 จุด หนุนโดยกลไกอุปสงค์-อุปทานที่ปรับตัวดีขึ้น อีกทั้งดัชนี BDI นับจากต้นไตรมาสจนถึงปัจจุบันขยายตัว 30% อย่างไรก็ตาม เรามองว่า BDI กำลังเข้าสู่ช่วง Low season ใน พ.ย. 60 – ไตรมาส 1/61 ซึ่งจะเป็นปัจจัยกดดันราคาหุ้น เราปรับคำแนะนำลงจาก ซื้อเก็งกำไร เป็น ถือ และปรับประมาณการขาดทุนหลักปี 60 เป็น 71 ล้านบาท จากเดิม 60 ล้านบาท พร้อมเลื่อนระยะเวลาการลงทุนไปเป็นสิ้นปี 61 โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 12.50 บาท อิงจาก P/BV ที่ 1.4 เท่า

    ผลประกอบการของ PSL ที่ออกมาล่าสุดนี้ถือว่าค่อนข้างน่าผิดหวัง ทำให้เราเริ่มเห็นการตอบรับเข้าไปในราคาหุ้นบ้างแล้ว ส่วนแนวโน้มหลังจากนี้ เชื่อว่าดัชนีค่าระวางเรือ (BDI) จะเป็นตัวแปรสำคัญ (จากที่นักวิเคราะห์บอกไว้ว่า ราคาหุ้น PSL มีความสัมพันธ์กับดัชนี BDI ค่อนข้างมาก) หากค่าระวางไม่สามารถยืนระยะอยู่สูงเช่นนี้ได้ เชื่อว่าโอกาสที่จะเห็นกำไรจาก PSL ก็น่าจะต้องเลื่อนออกไปอีก 

RECOMMENDED NEWS

ข่าวยอดนิยม

Refresh


LATEST NEWS

ข่าวล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด