หุ้นฮ็อต

| 31 ตุลาคม 2560 | 13:20

PLE ปลดโซ่ SOHO แต่ระวังงบ Q3/60 ส่อขาดทุน

    PLE พุ่งแรงพร้อมวอลุ่มหนาแน่น ดีเดย์ปิดดีลขายศูนย์การค้า SOHO วันนี้ คงเหลือรับเงินอีก 1.6 พันลบ. วงการคาดปลดโซ่ตรวนทั้งค่าเสื่อม -ดบ.เบี้ยจ่าย ดันกำไรเพิ่มทันที  เคาะเป้าปี 61 ที่ 2.30 บาท ราคายังมีอัพไซด์ แต่ระวังช่วงสั้นงบ Q3/60 ส่อขาดทุน 
 

    ราคาหุ้น บมจ.บริษัท เพาเวอร์ไลน์ เอ็นจิเนียริ่ง (PLE) เช้านี้ปรับเพิ่มขึ้นด้วยปริมาณการซื้อขายโดดเด่น โดยเปิดการซื้อขายที่ 1.45 บาท และขึ้นไปทำจุดสูงสุด 1.54 บาท ก่อนจะปิดทำการซื้อขายภาคเช้าที่ 1.50 บาท เพิ่มขึ้น 0.06 บาท ปริมาณหุ้นที่ซื้อขายเพิ่มขึ้นเกือบ 500% จากค่าเฉลี่ย 5 วันทำการก่อนหน้า 
    PLE ทำธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง รับเหมาติดตั้งงานระบบวิศวกรรมครบวงจร ทั้งงานภาครัฐและเอกชน เป็นทั้งผู้รับเหมาโดยตรง และ เป็นผู้รับเหมาช่วง อาจจะมาจากวิธีการประมูล รวมถึงการร่วมมือกับบริษัทอื่นในลักษณะกิจการร่วมค้า (Joint Venture) และกิจการค้าร่วม (Consortium)
    รายได้ PLE ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา จาก 9.3 พันล้านบาทในปี 57 ลดเหลือ 6.1 พันล้านบาท (-34%)ในปี 58 และลดเหลือ 5.3 พันล้านบาท (-12.61%) ในปี 59 ส่วนกำไรผันผวนมาก จาก 43 ล้านบาทในปี57 พลิกเป็นขาดทุน 1.86 พันล้านบาทในปี 58 และมีกำไรสุทธิ 191 ล้านบาทในปี 59    ส่วนงวดครึ่งแรกปีนี้มีกำไรสุทธิ 46.53 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 65.29% YoY  
    สอดคล้องกับราคาหุ้นที่เพิ่งจะหลุดพ้นจาก "หุ้นต่ำบาท" เมื่อกลางปีมานี้เอง โดยราคา PLE สามารถทะลุ 1 บาทขึ้นมาได้อย่างมีเสถียรภาพ ก่อนจะไต่ระดับขึ้นไปทำจุดสูงสุดของปีนี้ที่ 1.81 บาท เมื่อดือน ก.ย.ที่ผ่านมา 
    ประเด็นที่ยังกดดันกำไรของ PLE ในช่วงหลายปีที่ผ่านมาคือ โครงการศูนย์การค้า SOHO ของ บริษัทบำรุงเมืองพลาซ่า จำกัด (BMP) ซึ่ง PLE จะต้องจ่ายค่าเสื่อมทุกปีราว 100 ล้านบาท และพยายามจะขายออกไปหลายปี แต่ไม่ประสบความสำเร็จ  ก่อนที่ในเดือน ส.ค.60  PLE ได้เซ็น MOU ขายโครงการนี้ให้กับ บมจ.ธนบุรี เฮลท์แคร์ กรุ๊ป (THG) มูลค่า 2.1 พันล้านบาท โดย THG มัดจำไว้ 500 ล้านบาท
    ราคาหุ้น PLE ที่ปรับขึ้นและมีแรงซื้อเข้ามาหนาแน่นในวันนี้ ตอบรับการปิดดีลขาย SOHO ได้สำเร็จตามกำหนดการ คือ ภายในวันที่ 31 ต.ค. 60 ที่ THG ในฐานะผู้ซื้อจะต้องจ่ายเงินในส่วนที่เหลืออีก 1.6 พันล้านบาทและ PLE จะทำการโอนหุ้น BMP ให้ทั้งหมด ส่งผลให้สถานะการเงินดีขึ้น จากการนำเงินไปชำระหนี้ ซึ่งจะทำให้ภาระดอกเบี้ยจ่ายลดลงเหลือราว 60 ล้านบาท/ปี 
    บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส  มองผลกระทบอยู่ในเกณฑ์ที่เป็นบวกมาก ในกรณีที่ดีลนี้สำเร็จ คือ
    1) จากหมายเหตุงบการเงิน Q1/60 ต้นทุนของหุ้น BMP คือ 1,826.2 ล้านบาท ดังนั้น จะมีกำไรก่อนภาษีที่ประมาณ 273.8 ล้านบาท ซึ่งจะบันทึกในช่วง Q4/60 ตามกำหนดการดีลนี้แล้วเสร็จภายใน 31 ต.ค.60 
    2) การได้รับเงินเข้ามา 2,100 ล้านบาท จากการขายหุ้น BMP จะทำให้สภาพคล่องทางการเงินดีขึ้นมาก เพราะ PLE มีเงินกู้ที่ครบกำหนดชำระภายในปีนี้ที่ 2,388 ล้านบาท
    บล.เคจีไอ  มองงว่าการขายศูนย์การค้า SOHO จะช่วยปลดล็อค 2 เรื่องสำคัญ ดังนี้ 
    1) ต้นทุนคงที่ลดลงทันทีปีละประมาณ 100 ล้านบาท
    2) เงินสดที่ได้ราว 2 พันล้านบาท หากนำไปจ่ายคืนหนี้บางส่วน จะลดภาระดอกเบี้ยจ่าย 50% หรือราว 60 ล้านบาท/ปี
    ประเมิน Valuation PLE น่าสนใจทั้งในมุมของ PE และ Backlog โดยในปี 2561 ประเมิน EPS 0.13 บาท/หุ้น คิดเป็น PE เพียง 13.1 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยกลุ่มรับเหมาฯ ที่กว่่า 20 เท่า ,  PBV ปี 2561 ต่ำเพียง 1.6 เท่า ขณะที่ค่าเฉลี่ยกลุ่มรับเหมาฯ มากกว่า 2 เท่า  , ประเมิน Backlog และ Market cap ratio ตอนนี้ที่สูงถึง 7.6 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยกลุ่มรับเหมาฯที่ต่ำเพียง 2.3 เท่า ประเมินราคาหุ้นปี 2561 (อิง PE 18 เท่า Discount จากค่าเฉลี่ยกลุ่มฯ ) จะได้ราคาเหมาะสม 2.30 บาท
    ส่วนการที่ PLE ชนะงานประมูล โครงการ พัฒนาท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ มูลค่าราว 1.4  หมื่นล้านบาท แม้อัตรากำไรสุทธิอาจไม่สูงมาก แต่นับว่าเป็นการส่งสัญญาณว่า PLE พร้อมที่จะเข้าประมูลงานขนาดใหญ่อื่นๆ ในอนาคต  มีโอกาสเป็นเสือตัวที่ 5 ของกลุ่มรับเหมาฯ โดยปัจจุบัน บริษัทฯ มี Backlog รวมราว 1.7 หมื่นล้านบาท 
    ระยะสั้นประเด็นที่ต้องจับตา คือ งบไตรมาส 3/60 ที่อยู่ระหว่างรอแจ้งตลาดหลักทรัพย์ โบรกฯ คาดว่ามีโอกาสพลิกเป็นขาดทุน ผลจากตั้งสำรอง บริษัท เทคเนอร์ จำกัด
     บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส  คาดงบไตรมาส 3/60 ของ PLE  มีโอกาสเกิดการขาดทุนจากการตั้งสำรองในบริษัทย่อย คือ บริษัท เทคเนอร์ จำกัด เพิ่มขึ้น เทียบกับ YoY  และ QoQ  ที่มีกำไรสุทธิ 131 ล้านบาท และกำไรสุทธิ 5 ล้านบาท ตามลำดับ ทั้งนี้ บริษัทยังมีภาระค้ำประกันในบริษัทย่อยแห่งนี้ ที่ผ่านมาได้ตั้งสำรองเป็นค่าใช้จ่ายไปแล้ว 286 ล้านบาท แม้ว่าทางบริษัทไม่อยากนำบริษัทย่อยนี้มาจัดทำงบรวม เพราะมีอุปสรรคด้านการได้มาซึ่งข้อมูล แต่ทางศาลอุทธรณ์ก็ยังไม่ให้เอาออกจากงบรวมได้  จึงแนะนำให้เปลี่ยนตัวไปยังรับเหมาฯ ขนาดกลางที่มีพื้นฐานดี คือ SEAFCO หรือ SYNTEC  
    
    หลังจากที่สามารถปลดล็อคโครงการ SOHO ออกไปก็จะทำให้ตัวเบาขึ้น และเมื่อฐานะแข็งแรงก็จะเข้ารับงานโครงการขนาดใหญ่ได้  อนาคตจากนี้ จึงต้องจับตาว่า PLE จะสามารถกลับมาเป็นเสือตัวที่ 5 ของกลุ่มรับเหมาได้หรือไม่  ขณะที่ภาพปีนี้อาจจะยังไม่โดดเด่นเพราะหาก Q3/60ขาดทุน ก็ยากที่จะทำให้กำไรปีนี้ดีกว่าปีก่อน

RECOMMENDED NEWS

ข่าวยอดนิยม

Refresh


LATEST NEWS

ข่าวล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด