หุ้นฮ็อต

| 29 กันยายน 2560 | 09:27

AOT ลุ้นประมูล Duty-Free ปีหน้า แต่ราคาแรงจนอัพไซด์จำกัด

 AOT พุ่งสวนดัชนีฯ ดันราคาเข้าใกล้พื้นฐานปีหน้า โบรกฯ มองยังมีสตอรี่ประมูล Duty-Free กระตุ้นได้อีก แต่ราคาตอนนี้รับข่าวบวกไปมากแล้ว อาจผันผวนได้ในระยะสั้น

  ความเคลื่อนไหวราคาหุ้น บริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) หรือ AOT วานนี้ (28 ก.ย.) ปรับตัวขึ้นแรงสวนทางกับดัชนีฯ ที่ปรับลดลง โดยราคาปรับขึ้นสูงสุดที่ 60 บาท ก่อนปิดที่ 59 บาท เพิ่มขึ้น 1 บาท หรือ 1.72% มูลค่าการซื้อขายเป็นอันดับ 1 ที่ 4,080 ล้านบาท
  AOT เป็นรัฐวิสาหกิจภายใต้การถือหุ้นใหญ่ของกระทรวงการคลัง 70% เป็นเจ้าของท่าอากาศยาน 6 แห่ง ได้แก่ ท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ ท่าอากาศยานดอนเมือง ท่าอากาศยานเชียงใหม่ ท่าอากาศยานหาดใหญ่ ท่าอากาศยานภูเก็ต และท่าอากาศยานแม่ฟ้าหลวง เชียงราย
  AOT เพิ่งจะแตะพาร์จาก 10 บาทเป็น 1 บาทเมื่อเดือน ก.พ.ที่ผ่านมา ส่งผลให้มีจำนวนหุ้นเพิ่มขึ้น 10 เท่า กระจายถึงมือรายย่อยมากขึ้น และพบว่าปัจจุบันมีนักลงทุนรายย่อยถือหุ้นมากถึง 27,000 ราย จาก 17,000 รายในปี 58
  ผลประกอบการ AOT ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา (57-59 งบรายปีสิ้นสุดเดือน ก.ย.) มีกำไรสุทธิ 1.2 หมื่นล้านบาท เพิ่มเป็น 1.8 หมื่นล้านบาท และ 1.9 หมื่นล้านบาท ตามลำดับ ล่าสุดงวดไตรมาส 3/60 (สิ้นสุดมิ.ย.60) มีกำไร 5.39 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.86% YoY ส่งผลงวด 9 เดือน ( ต.ค.59 - มิ.ย.60 ) มีกำไรสุทธิ 1.68 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 12.13% YoY
  ด้านราคาหุ้น AOT เพิ่งจะทะลุ 50 บาทขึ้นมาเมื่อเดือน ก.ค. 60 หลังผลงานไตรมาส 3/60 ออกมาดี ขณะที่นักวิเคราะห์คาดการณ์กำไรสุทธิทั้งปีจะแตะ 2.1 หมื่นล้านบาท ทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่องจากปีก่อน พร้อมกับปรับราคาพื้นฐานไปใช้ราคาปีหน้าที่ระดับเกิน 60 บาท
  สัญญาณหุ้น AOT ที่ปรับขึ้นมาในรอบนี้ มาจากแรงเก็งกำไรหลังเคลียร์ประเด็นค่าเช่าที่กับกรมธนารักษ์ ในขณะที่ยังมีสตอรี่การประมูลพื้นที่ Duty-Free และพื้นที่นอกสนามบินในปีหน้า ซึ่งนักวิเคราะห์มองว่าอาจเพิ่มอัพไซด์ได้อีกในอนาคต
  บล.ทิสโก้ ระบุในบทวิเคราะห์ว่า หลังจากที่ AOT เจรจากับกรมธนารักษ์โดยตกลงจ่ายค่าเช่าย้อนหลัง 1.4 พันล้านบาทในเดือน ก.ย. และจะบันทึกรายการในช่วง FY4Q17 แต่ค่าเช่าที่เพิ่มขึ้น 900 ล้านบาท ต่ำกว่าที่เราคาดที่ 1 พันล้านบาท ทำให้เราปรับประมาณการปี FY2017 ลดลง 5.2% และเพิ่มขึ้น 0.9% สำหรับปี FY2018 แต่ยังคงมูลค่าที่เหมาะสม และหลังสิ้นสุดประเด็นค่าเช่าที่จะปลดล็อคโอกาสในการขายสินทรัพย์ของ AOT ในอนาคต
  จากบทวิเคราะห์ก่อนหน้าของเรามูลค่าที่เหมาะสม 62 บาท อ้างอิงสัดส่วนรายได้ของ Duty Free เพิ่มขึ้นจาก 20% เป็น 36% ภายในปี FY2021 และพื้นที่ในเชิงพาณิชย์จาก 15% เป็น 20% สำหรับปี FY 2021-2025 (คิดเป็นสัดส่วนรายได้ที่ไม่เกี่ยวข้องกับการบินเพิ่มขึ้น 10%) และเราคาดว่าสัดส่วนยอดของของห้างในพื้นที่จะเพิ่มขึ้น (จากเดิม 3%) ซึ่งจะกดดันอัพไซด์ของ AOT แต่ขึ้นอยู่กับรายละเอียดของการประมูลที่จะเกิดขึ้นในปี 2018
  ด้าน บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง ระบุว่า หลังจาก AOT ตกลงเรื่องค่าเช่าที่ท่าอากาศยานสุวรรณภูมิในช่วงกลางเดือน ก.ย.60 เรียบร้อยแล้ว มี 2 พัฒนาการที่น่าติดตามในช่วงต้นปี 2561 คือ 1) ร่างแผนงานโครงการ Airport city มูลค่าลงทุนรวม 1 หมื่นล้านบาท และ 2) การเปิดประมูลสัมปทานผู้ดำเนินการร้านปลอดภาษีและพื้นที่เชิงพาณิชย์ในสนามบินสุวรรณภูมิในเดือนกุมภาพันธ์ 2561
  เราคาดว่า ทอท. มีแนวโน้มที่จะปรับเพิ่มวงเงินชำระขั้นต่ำจากผู้ประกอบการรายใหม่จากสัญญาก่อนหน้านี้ในปี 2549 จากสมมุติฐานที่คาดว่าจำนวนผู้โดยสารจะเพิ่มขึ้น ทั้งนี้ ในช่วง 9 เดือนแรกของปีงบประมาณ 2560 (ต.ค.59 - มิ.ย.60 ) รายได้จากการขายปลีกสินค้าปลอดภาษีคิดเป็น 27% ของยอดขาย นอกจากนี้ ทอท. จะเปิดประมูลเคาน์เตอร์รับสินค้าปลอดภาษี ซึ่งค่าธรรมเนียมจะคำนวณจากมูลค่าโดยประมาณของสินค้าที่จัดส่งสำหรับปี 2562
  หลังจากที่ราคาหุ้นปรับตัวเด่นกว่าคู่แข่งทั่วโลกที่เฉลี่ย 22% นับตั้งแต่เดือนเมษายนที่ผ่านมาจากการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมท่องเที่ยวของไทย หุ้น AOT มีการซื้อขายที่ระดับเกินกว่า 2SD ที่ระดับ P/E และ EV/EBITDA ที่ค่าเฉลี่ย 10 ปี แม้เราเชื่อว่าน่าจะขายที่ระดับ "Premium" ที่เหนือกว่าคู่แข่ง เนื่องจากความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งและ ROIC เราคาดว่า PEG ของบริษัทจะอยู่ที่ 3 เท่าของคู่แข่งทั่วโลกซึ่งอยู่ที่ 2.3 เท่า และมี EV / EBITDA สูงที่สุดในกลุ่ม โดยราคาได้ขึ้นมารับปัจจัยบวกนี้ไปแล้ว
  
  แม้ AOT จะยังมีสตอรี่ประมูล Duty-Free ให้ลุ้น ขณะที่ผลการดำเนินงานมีแนวโน้มเติบโตการจำนวนผู้โดยสาร แต่ก็ต้องยอมรับว่าราคาหุ้นมาไกลจนใกล้ชนเป้าหมายปีหน้าแล้ว เป็นสิ่งที่นักลงทุนต้องใช้ความระมัดระวังในการเข้าเก็งกำไร

RECOMMENDED NEWS

ข่าวยอดนิยม

Refresh


LATEST NEWS

ข่าวล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด