หุ้นฮ็อต

| 8 กันยายน 2560 | 09:10

SIRI วอลุ่มพุ่ง แม้พื้นฐานดีแต่ระวังราคาแรงเกินไป

 SIRI ราคาพุ่ง - วอลุ่มแน่น หลังประกาศงบ Q2/60 กำไรโต จับตาราคาแปลงสภาพ SIRI-W2 สูงถึง 2.50 บาท กำหนดวันใช้สิทธิสิ้นเดือน ก.ย. นี้ จะดันไปถึงหรือไม่ แต่ระวังอย่าเก็งกำไรเพลิน เหตุราคาพุ่งเกินพื้นฐาน

  ความเคลื่อนไหวหุ้น บริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) หรือ SIRI ปรับตัวขึ้นแรงพร้อมปริมาณหุ้นที่ซื้อขายเพิ่มขึ้นเกินปกติ โดยราคาปรับขึ้นแตะระดับสูงสุดที่ 2.28 บาท ก่อนปิดที่ 2.26 บาท เพิ่มขึ้น 0.18 บาท หรือ 8.65% ปริมาณหุ้นที่ซื้อขายเพิ่มขึ้น 1,042% จากค่าเฉลี่ย 5 วันทำการก่อนหน้า จากที่ซื้อขายวันละ 52 ล้านหุ้นเป็น 542 ล้านหุ้น
  SIRI ทำธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ แบ่งเป็น 1. ธุรกิจเพื่อขาย โดยพัฒนาโครงการที่อยู่อาศัยแนวราบและแนวสูง 2. ธุรกิจเพื่อให้เช่าอาคารสำนักงาน และอาคารพาณิชย์ ซึ่งเป็นโครงการที่ขายสิทธิการเช่า และธุรกิจบริการอสังหาริมทรัพย์ โดยแบ่งเป็นธุรกิจบริหารงานขายโครงการ ธุรกิจนายหน้า และบริการด้านการบริหารและจัดการโครงการอสังหาริมทรัพย์
  ผลการดำเนินงาน SIRI ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา (57-59) กำไรสุทธิอยู่ในระดับเกิน 3 พันล้านบาท ส่วนครึ่งแรกของปีนี้ มีกำไรสุทธิ 1.3 พันล้านบาท
 สัญญาณหุ้น SIRI ที่มีการซื้อขายคึกคัก หลังจากประกาศงบไตรมาส 2/60 กำไรสุทธิปรับตัวเพิ่มขึ้น ขณะที่ผู้บริหารประกาศปรับเป้ายอดขายปีนี้
  บทวิเคราะห์ บล.ทิสโก้ ระบุ SIRI รายงานผลประกอบการ 2Q17 ที่ 805 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 57% QoQ และ 19% YoY โดยผลประกอบการดีกว่าที่เราและตลาดคาด จากอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น และ SG&A ที่ลดลง ผลประกอบการ 1H17 คิดเป็น 37% จากประมาณการทั้งปีของเรา และสำหรับช่วง 1H17 รายได้คงที่ YoY แม้ว่าอัตรากำไรจะเพิ่มขึ้น เราคาดว่าอัตรากำไรสุทธิในช่วง 2H จะเพิ่มขึ้นเป็น 10-11% เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจาก 8% ในช่วง 1H17
  บริษัทฯ ปรับเป้ายอดจองเพิ่มขึ้นเป็น 4 หมื่นล้านบาท จากเดิม 3.6 หมื่นล้านบาท โดย YTD มียอดจอง 1.87 หมื่นล้านบาทคิดเป็น 46.7% และมีการเลื่อนโครงการจาก Q4 ไปยัง Q3 และในช่วง 2Q17 ที่ผ่านมา SIRI ได้มีการเปิดตัวโครงการ Dcondo Ping และ Monument Thonglor ซึ่งมียอดจอง 65% และ 15% ตามลำดับ (โครงการที่ทองหล่อเป็นรอบ VIP)
  ถึงแม้ยอดขายจะน่าประทับใจ แต่นักวิเคราะห์ยังเป็นห่วงยอด Backlog ที่อยู่ในระดับต่ำ ซึ่งอาจจะกระทบการดำเนินงานในปี 61
  บล. ทรีนีตี้ ระบุยอด Presales ของ SIRI น่าประทับใจ และ SIRI เป็นบริษัทแรกที่มีการปรับเพิ่มเป้าหมายยอด Presales ในปี 2560 แต่สิ่งที่น่าเป็นห่วงคือยอด Backlog ของ SIRI เองที่ยังอยู่ในระดับต่ำ โดยเฉพาะปี 2561 ที่มีเพียง 1.94 พันล้านบาท ซึ่งเป็นสาเหตุให้ SIRI ตั้งเป้ายอดโอนในปี 2561 ที่ราว 2.3-2.5 หมื่นล้านบาท จาก 2.8 หมื่นล้านบาทในปี 2560 เรามองว่า SIRI จะต้องทำยอดขายจากโครงการใน Stock ที่พร้อมโอนให้ได้ ราว 1 หมื่นล้านบาทจากส่วนที่เป็นคอนโด แต่ในส่วนของแนวราบนั้น คาดว่าจะได้รับการสนับสนุนจากโครงการที่จะเปิดตัวใหม่ในปี 2561 (Prebuilt)
  แต่อย่างไรก็ดี แม้ว่ายอดโอนของ SIRI จะมีแนวโน้มลดลง แต่ปี 2561 เป็นต้นไปคาดกำไรของ SIRI จะสามารถเติบโตได้จากกำไรส่วนแบ่งจากโครงการร่วมทุน โดยที่ในปี 2561 จะมีโครงการร่วมทุนพร้อมโอนกว่า 4 โครงการ และมี Backlog อยู่ที่ 8.56 พันล้านบาท ทั้งนี้ SIRI ได้ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 0.05 บาท/หุ้น และจะขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 25 ส.ค. 2560
  สอดคล้องกับ บล. ทิสโก้ ที่คาดว่ารายได้จากธุรกิจที่อยู่อาศัยจะลดลงใน 2018 แต่สัดส่วนกำไรจาก JV จะอยู่ที่ 700 ล้านบาท เทียบกับไม่มีการรับรู้ในปีนี้ บริษัทตั้งเปิดตัว 18 โครงการมูลค่า 4 หมื่นล้านบาทในปี 2018 และคาดว่าสัดส่วนของโครงการประเภท JV จะอยู่ที่ 40%
  เราประเมินมูลค่าที่เหมาะสมของ SIRI อิง PER 8.1 เท่าโดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 1.60 บาท โดยมีความเสี่ยงในเชิงลบคือ 1) ผลประกอบการที่ลดลงจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น 2) การยกเลิกงานในมือที่เพิ่มขึ้นจากการเก็บเงินดาวน์ที่ลดลง แต่มีความเสี่ยงในเชิงบวกจาก 1) ยอดจองที่เพิ่มขึ้น 2) อัตราการ Take up คอนโดแบบ High End ที่เพิ่มขึ้น
  นอกจากนี้ SIRI ยังมี SIRI-W2 จำนวน 3,406 ล้านหุ้น ที่ราคาใช้สิทธิสูงถึง 2.50 บาท/หุ้น จะหมดอายุ พ.ย. 2560 โดยแปลงสิทธิทุกสิ้นไตรมาส แต่จากการย้อนดูราคาหุ้นพบว่าตั้งแต่ต้นปีที่ผ่านมา ราคาหุ้น SIRI ยังไปไม่ถึงระดับราคาดังกล่าวเลย

  แม้ SIRI จะเป็นหุ้นที่มีพื้นฐานรองรับ แต่ราคาที่ปรับขึ้นเกินราคาเหมาะสมที่นักวิเคราะห์ประเมินในระดับ 1.60-2 บาท อีกทั้งแนวโน้มในปีหน้ายังต้องลุ้นว่ากำไรจากโครงการ JV จะชดเชย Backlog ที่น้อยลงได้หรือไม่ เป็นสิ่งที่นักลงทุนต้องใช้ประกอบการตัดสินใจ

คำแนะนำหุ้น SIRI
โบรกเกอร์     คำแนะนำ   ราคาเหมาะสม (บ.)
ทิสโก้        ถือ       1.60
เคจีไอ       ถือ       1.95
เมย์แบงก์ กิมเอ็ง   ขายทำกำไร    2
ธนชาต        ขาย        1.80
ดีบีเอสฯ       ถือ       2.04

RECOMMENDED NEWS

ข่าวยอดนิยม

Refresh


LATEST NEWS

ข่าวล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด