หุ้นฮ็อต

| 7 สิงหาคม 2560 | 13:57

THCOM ราคาติดหล่ม อนาคตลุ้นปลดล็อคสัมปทาน

    THCOM นิวโลว์ รอบ 5 ปี หลังประกาศงบ Q2/60 กำไรลดฮวบ 63% กูรูมอง Q3/60 กำไรจะต่ำสุด ก่อนฟื้นในไตรมาสสุดท้าย ส่งผลให้รวมทั้งปีกำไรทรุดเกือบเท่าตัวเทียบปีก่อน เคาะราคาต่ำสุด 16 บาท สูงสุด 23 บาท มองอนาคตยังเสี่ยง ปลดล็อคสัมปทานภาครัฐซึ่งยังไม่มีข้อสรุป

 ราคาหุ้น บมจ.ไทยคม (THCOM) ปรับตัวลดลงเกือบ 5% เช้านี้ หลังแจ้งงบไตรมาส 2/60 กำไรทรุดหนัก โดยราคาเปิดที่ 15.90 บาท ก่อนลดลงแตะ 15.30 บาท ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบราว 5 ปี และปิดการซื้อขายภาคเช้าที่ 15.50 บาท ลดลง 0.60 บาท หรือ 3.73% ปริมาณหุ้นที่ซื้อขายเพิ่มขึ้น 118% เทียบค่าเฉลี่ย 5 วันทำการก่อนหน้า
  THCOM ประกอบธุรกิจดาวเทียมและบริการที่เกี่ยวเนื่อง อินเทอร์เน็ตและสื่อ รวมถึงโทรศัพท์ในต่างประเทศ ถือหุ้นใหญ่ 41% โดย บมจ.อินทัช โฮลดิ้งส์ หรือ INTUCH และมีผู้ถือหุ้นรายย่อยมากกว่า 18,000 ราย
  หุ้น THCOM ช่วง 3 ปีที่ผ่านมา ราคาเป็นขาลงต่อเนื่อง จากจุดต่ำสุด 29 บาท ในปี 57 ลงมาที่ 24.10 บาทในปี 58 และต่ำสุด 16 บาทในปี 59 
  ส่วนปี 60 นับจากต้นปีถึงปัจจุบัน ราคา THCOM ปรับลงแล้ว 20.62% และราคาทำจุดต่ำสุดที่ 15.30 บาท เป็นนิวโลว์ในรอบ 5 ปี 
  สอดคล้องกับกำไรสุทธิของ THCOM ในปี 2559 ที่ปรับลงเป็นครั้งแรกในรอบ 5 ปี โดยมีกำไรสุทธิ 1.6 พันล้านบาท ลดลงจาก 2.1 พันล้านบาทในปี58 หรือลดลง 24% ส่วนไตรมาสแรกปีนี้กำไรสุทธิลดลง 63% YoY มาอยู่ที่ 258 ล้านบาท 
 เช้านี้ราคาหุ้น THCOM ถูกเทขายอย่างหนัก พร้อมด้วยปริมาณหุ้นที่ซื้อขายมากเกินปกติ หลังแจ้งผลประกอบการไตรมาส 2/60 กำไรสุทธิลดลงทั้ง YoY และ QoQ 
  THCOM แจ้งว่า กำไรสุทธิงวดไตรมาส 2/60 อยู่ที่ 216 ล้านบาท ลดลง 375 ล้านบาท หรือ -63.5% จาก 591 ล้านบาทในไตรมาส 2/59 สาเหตุหลักมาจากรายได้จาการขายและการให้บริการของทั้งธุรกิจดาวเทียมและธุรกิจอินเทอร์เน็ตและสื่อที่ลดลง ประกอบกับมีต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับดาวเทียมไทยคม 8 ซึ่งได้เริ่มให้บริการตั้งแต่กลางปีที่ผ่านมา 
 เมื่อรวมกำไรครึ่งแรกปี 2560 ของ THCOM จะอยู่ที่ 475 ล้านบาท หรือคิดเป็นเพียง 30% ของกำไรปีก่อนทั้งปีที่ 1.6 พันล้านบาท
  ส่งผลให้นักวิเคราะห์หลายค่าย ปรับลดคาดการณ์ THCOM ปีนี้ลง โดยมองกำไรครึ่งปีหลังยังอ่อนแอ ในขณะที่ยังไม่มีความชัดเจนจากภาครัฐ สำหรับดาวเทียมดวงถัดๆ ไป พร้อมคาดว่ากำไรน่าจะถึงจุดต่ำสุดในไตรมาส 3/60 ก่อนฟื้นในไตรมาส 4/60 
  บล.เคจีไอ คาดว่ากำไรของ THCOM จะยังคงมีแนวโน้มลดลงต่อเนื่องในครึ่งหลังปีนี้ หลังจากที่ลูกค้าหลักทั้งในไทย และออสเตรเลียหมดสัญญาไปตั้งแต่ Q2/60 และคาดว่ากำไรน่าจะถึงจุดต่ำสุดใน Q3/60 โดยในไตรมาสดังกล่าวจะเริ่มมีกระแสรายได้ใหม่เข้ามา ได้แก่ 1. ลูกค้าใหม่ของดาวเทียมไอพีสตาร์ จากอินโดนีเซีย 2.ลูกค้าใหม่ของดาวเทียม ไทยคม 6 จากแอฟริกา และ 3. ลูกค้าใหม่ของดาวเทียมไทยคม 8 จากลาว และ 4. รายได้จากการเป็นตัวแทนจัดซื้อดาวเทียมให้กับลูกค้าในจีน แนะนำ "ขาย" เป้าพื้นฐาน 18.1 บาท 
  ทั้งนี้ ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2560-2561 เอาไว้เท่าเดิมที่ 802 ล้านบาท (-50% YoY) และ 785 ล้านบาท (-2% YoY) จากแนวโน้มที่ยังดูแย่ในครึ่งหลังปีนี้ 
  บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (MBKET) ให้ราคาเป้าหมายต่ำสุดที่ 16.00 บาท คาดว่าไตรมาส 3/60 THCOM จะเจอผลกระทบจากการเสีย TOT เต็มทั้งไตรมาส หลังจากที่ TOT หมดสัญญาใช้งานเมื่อกลางไตรมาส 2/60 ดังนั้น โอกาสที่รายได้จะไหลลงจึงยังมีต่อ และตลาดให้ความหวังกับการฟื้นตัวของกำไรในไตรมาส 4/60 จากกำไรรับบริหารดาวเทียมในจีน ประมาณ 40 ล้านบาทตอ่ไตรมาส และการเร่งขายเหมา capacity ที่ว่างก่อนหมดสัมปทาน 
  แต่ MBKET แนะนำว่า หากหุ้นปรับขึ้นตามความหวังการฟื้นตัวในไตรมาส 4/60 ถือเป็นโอกาส switch ออก จากความเสี่ยงด้านสัมปทาน และการเปลี่ยนแปลงของอุตสาหกรรม pay TV ที่ยังสูงในระยะยาว 
  บล.ฟินันเซียไซรัส ปรับลดกำไรปกติลงราว 30% คาดหดตัว 61.4% YoY และ 2.1% YoY ในปี 2560-2561 ตามลำดับ ขณะที่ปัจจุบันยังคงไม่มีความชัดเจนในการเจรจากับภาครัฐสำหรับดาวเทียมดวงถัดๆ ไป ยังคงคำแนะนำ "ขาย" ปรับลดราคาพื้นฐานเหลือ 17 บาท
 ขณะที่บางโบรกฯ ให้คำแนะนำ "ซื้อ" เพราะเห็นว่า ราคาหุ้นที่ปรับลงมา "ตอบรับผลงานที่อ่อนแอแล้ว" แถมราคาที่ปรับลงมายังเพิ่มอัพไซด์จากราคาเป้าหมาย และครึ่งปีหลังได้ส่วนช่วยจากการปรับลดอัตราค่าใบอนุญาต
  บล.แอพเพิล เวลธ์ เคาะราคาเป้าหมายสูงสุดที่ 23.00 บาท โดยมองว่า แม้ผลการดำเนินงานในภาพรวมของ THCOM ยังชะลอตัวต่อเนื่อง แต่คาดว่าราคาหุ้นได้ปรับตัวลงสะท้อนปัจจัยดังกล่าวแล้ว โดยราคาหุ้นในปัจจุบันยังมีอัพไซด์จากราคาเป้าหมายของ บล.แอพเพิล เวลธ์ ที่ 23.00 บาท อีกราว 43% จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" 
 ขณะที่ล่าสุด THCOM บรรลุข้อตกลงกับผู้ให้บริการสื่อสารโทรคมนาคมรายใหญ่ของแอฟริกา "iSAT Africa " และในไตรมาส 3/60 คาดว่า บริษัทฯ จะสามารถเริ่มให้บริการเช่าใช้ช่องสัญญาณดาวเทียม iPSTAR กับบริษัท เอเซียต้า บิสสิเนส เซอร์วิส ได้ หลังบรรลุข้อตกลงในเดือน พ.ค.ที่ผ่านมา
  บล.ฟิลลิป ได้ปรับคาดการณ์กำไรในช่วง 5 ปีนี้ (2560-2564) ลงเฉลี่ย 48% จากความเสี่ยงหาลูกค้าใหม่ที่ยังไม่สามารถชดเชยลูกค้าเดิมที่หมดสัญญาได้ รวมถึงการยิง THCOM9 ที่ยังล่าช้า ส่งผลให้คาดการณ์กำไรสุทธิปีนี้ลดเหลือ 946 ล้านบาท (จากเดิม 1,708 ล้านบาท) และในปี 2564 กำไรสุทธิลดเหลือ 1,812 ล้านบาท (จากเดิม 3,438 ล้านบาท) พร้อมปรับลดราคาพื้นฐานลงจาก 25.50 บาท เหลือ 19.10 บาท แตะแนะนำ "ทยอยซื้อ" เหตุครึ่งปีหลังได้ส่วนช่วยพยุงจากการปรับลดอัตราค่าใบอนุญาต

 จากมุมมองของโบรกฯ ที่เห็นแตกต่างทั้งแนะ "ซื้อ" และ "ขาย" สุดท้ายก็อยู่ที่มุมมองของนักลงทุนในการตัดสินใจ แต่ประเด็นที่นักวิเคราะห์เห็นตรงกัน คือ ความเสี่ยงในระยะยาวของ THCOM ในการยิงดาวเทียมไทยคม 9 ในปี 2564 ชดเชยดาวเทียมดวงเดิมที่จะหมดสัมปทาน ซึ่งยังไม่มีข้อสรุปที่ชัดเจน และที่แน่ๆ คืองบไตรมาส 3/60 ที่คาดว่าจะเป็นไตรมาสที่กำไรต่ำสุดของปี อาจทำให้ยากที่ราคาหุ้น THCOM จะหลุดจากวงจรนิวโลว์

RECOMMENDED NEWS

ข่าวยอดนิยม

Refresh


LATEST NEWS

ข่าวล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด