หุ้นฮ็อต

| 4 สิงหาคม 2560 | 13:57

IRPC ผ่านจุดต่ำสุดหรือยัง หลัง Q2/60 กำไรทรุดตัวแรง

      IRPC ดิ่งสวนตลาดรวม ผิดหวังกำไรโค้ง 2/60 ลงแรงกว่าที่คาด ผลจากขาดทุนสต็อกน้ำมัน ด้านโบรกฯ มองผ่านจุดต่ำสุดแล้ว และราคายัง Laggard จึงแนะซื้อรอกำไรฟื้นในครึ่งปีหลัง ต่อเนื่องถึงในปี 61 แถมมีลุ้นปันผลสูงขึ้น หลังพ้นวัฎจักรการลงทุนหนัก จับตาหุ้นร่วงเป็นวิกฤตหรือโอกาส ท่ามกลางราคาน้ำมัน-ค่าเงินผันผวน

  บมจ.ไออาร์พีซี (IRPC) เปิดตลาดเช้านี้ ราคาดิ่งสวนตลาดรวม และมีมูลค่าการซื้อขายหนาแน่น หลังแจ้งงบ Q2/60 โดยเปิดที่ 5.40 บาท ลดลง 1.8% และลงไปต่ำสุด 5.30 บาท ก่อนปิดการซื้อขายภาคเช้าที่ 5.45 บาท ลดลง 0.05 บาท หรือ 0.91% มูลค่าการซื้อขาย 465.11 ล้านบาท เป็นอันดับ 5 ใน SET
  IRPC ทำธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมีในเครือ ปตท. ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ 38% และมีรายย่อยร่วมถือหุ้นราว 5 หมื่นราย
  โดยมีโรงกลั่นน้ำมันตั้งอยู่ที่ จ.ระยอง กำลังการกลั่นใหญ่เป็นอันดับ 3 ในไทย รายได้หลักเกินครึ่งมาจากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม รองลงมาเป็นรายได้จากผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี
  ผลประกอบการ IRPC ผันผวนตามราคาน้ำมัน ซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักในกระบวนการผลิต เห็นได้จากปี 2557 ที่มีพลิกขาดทุนราว 5 พันล้านบาท สาเหตุหลักจากขาดทุนสต็อกน้ำมัน ก่อนจะกลับมากำไรสุทธิใน 2 ปีที่ผ่านมา (2558-2559) ที่ 9.4 พันล้าน และ 9.7 พันล้านบาท ตามลำดับ ส่วนไตรมาส 1/60 มีกำไรสุทธิ 2.3 พันล้านบาท
  ด้านความเคลื่อนไหวของราคาหุ้น IRPC ถูกเก็งกำไรเป็นรอบๆ ตามทิศทางราคาน้ำมัน โดยนับจากต้นปีถึงปัจจุบันพบว่า ราคาหุ้นขึ้นไปทำจุดสูงสุด 5.70 บาท และต่ำสุด 4.82 บาท
  เช้านี้หุ้น IRPC มีแรงขายเข้ามาหนาแน่น หลังบริษัทฯ แจ้งผลประกอบการ Q2/60 กำไรสุทธิลดลงถึง 67% จากปีก่อน และต่ำสุดในรอบ 6 ไตรมาส ส่วนใหญ่เกิดจากขาดทุนสต๊อกน้ำมัน
  IRPC แจ้งงบ Q2/60 มีกำไรสุทธิ 1,228 ล้านบาท ลดลง 66.9% YoY และลดลง 48.1% QoQ สาเหตุหลักมาจากผลขาดทุนสต็อกน้ำมัน และขาดทุนบริหารความเสี่ยงน้ำมัน อย่างไรก็ตาม หากตัดรายการพิเศษออก พบว่ากำไรจากการดำเนินงานยังคงเพิ่มขึ้น
  แม้ตลาดจะผิดหวังกำไรที่ออกมาต่ำกว่าคาด แต่ภาพรวมของ IRPC มุมมองโบรกฯ ยังเป็นบวก โดยเห็นตรงกันว่าครึ่งปีหลังจะดีขึ้นตามค่าการกลั่น และกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้น 
  บล.ทรีนีตี้ ระบุว่ากำไรไตรมาสนี้ที่ปรับลงมาก เนื่องจากบริษัทมีผลจากขาดทุนสต๊อกประมาณ 700 ล้านบาท เทียบกับไตรมาสก่อนที่มีกำไรจากสต๊อก 975 ล้านบาท และขาดทุนจากการบริหารความเสี่ยงน้ำมันประมาณ 466 ล้านบาท ถ้าไม่นับรวมรายการดังกล่าว บริษัทจะมีผลกำไรจากการดำเนินงานปกติ 2,349 ล้านบาท +154% QoQ 
  ทั้งนี้ คาดว่าครึ่งปีหลังผลงานยังดีต่อ จากกำลังการผลิตในไตรมาส 3 จะสูงถึง 200 KBD ซึ่งจะเป็นระดับสูงสุดที่บริษัทเคยทำมาจากการเพิ่มประสิทธิภาพในการผลิต ประเมินราคาเป้าหมายที่ 6.65 บาท แนะซื้อ ราคายังคง Laggard กลุ่ม โครงการ EVEREST และ UHV จะช่วยเพิ่มอัตราการทำกำไร 1-1.5 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล
 บล.แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ มองว่าราคาหุ้น IRPC มีโอกาสปรับขึ้นได้จากแนวโน้มผลประกอบการครึ่งปีหลังสดใส โดยจะรับรู้ผลบวกจาก UHV ที่ดีขึ้น นอกจากนี้ราคาหุ้น IRPC ยังปรับขึ้นค่อนข้างช้าเพียง 14.6% YTD เมื่อเทียบกับกลุ่ม อย่าง TOP ที่ปรับขึ้นมาแล้ว 18% YTD และยังมี upside gain ถึง 18% จึง แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายปี61 ที่ 6.50 บาท 
  ทั้งนี้ มองว่ากำไรครึ่งปีหลังจะฟื้นตัวตามค่าการกลั่น ซึ่งปัจจุบัน GRM ทรงตัวอยู่สูงราว 7.8 เหรียญฯ/บาร์เรล บวกกับใน Q4/60 จะเริ่มรับรู้การผลิตเต็มไตรมาสเป็นไตรมาสแรกของโครงการ PP เพิ่มอีก 3 แสนตัน/ปี 
  บล.ฟินันเซีย ไซรัส เป็นโบรกฯ ที่ให้ราคาสูงสุด 7.40 บาท พร้อมแนะซื้อ โดยระบุว่า แม้ Q2/60 กำไรสุทธิจะลดลง แต่หากตัดรายการพิเศษออกไป IRPC จะมีกำไรจากการดำเนินงานเติบโตทั้ง QoQ และ YoY อยู่ที่ 2,130 ลบ. (+326% QoQ, +2% YoY) จากการใช้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้น เพราะไม่มีหยุดซ่อมโรงงาน และ GIM ที่ทรงตัวในระดับสูง ส่วนแนวโน้มครึ่งปีหลังจะเร่งตัวขึ้น จากการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้น และการขยายกำลังการผลิต PP อีก 3 แสนตันต่อปี ยังคงประมาณการกำไรปกติปีนี้ -21% YoY ก่อนจะ +25% Y0Y ในปีหน้า 
  ขณะที่บางโบรกฯ เชื่อว่า ผลประกอบการของ IRPC ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว ณ งวด Q2/60 และจะเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ Q3/60 เป็นต้นไป 
  บทวิเคราะห์ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) มองผลประกอบการ IRPC ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว จากโครงการพัฒนามูลค่าเพิ่มผลิตภัณฑ์ โดยเชื่อว่าจะฟื้นตัวได้ตั้งแต่ Q3/60 เป็นต้นไป จากค่าการกลั่นที่สูงขึ้น ซึ่งจะช่วยให้กำไรฟื้นตัวได้ราว 600 ล้านบาท (อิงอัตราการใช้กำลังการผลิตที่ 93%) ขณะที่บริษัทเตรียมเริ่ม COD โครงการ PP Expansion ซึ่งจะช่วยขยายกำลังการผลิตเม็ดพลาสติก PP ทำให้ Propylene ที่ได้จากโครงการ UHV มีมูลค่าสูงขึ้น
  คาดกำไรปกติของ IRPC ในปีนี้ที่ 8,907 ล้านบาท (-19.3% YoY) มองว่ากำไรในช่วงครึ่งปีหลัง จะฟื้นตัวเด่นช่วยผลักดันให้กำไรทั้งปีเป็นไปตามที่คาด ขณะที่ปีหน้ากำไรปกติจะขยายตัวเป็น 10,553 ล้านบาท (+18.5% YoY) จากผลบวกของปริมาณการผลิตที่กลับมาเป็นปกติ และการขยายการลงทุนผลิตสินค้าปลายน้ำ ประเมินราคาเหมาะสมที่ 6 บาท
  ส่วน บล.ธนชาต มองว่าจากวัฏจักรการลงทุนที่ใกล้จะจบลง และรอการเก็บเกี่ยวกำไรที่ค่อยๆ เติบโต น่าจะทำให้ IRPC มีศักยภาพในการจ่ายเงินปันผลที่สูงขึ้น 
  โดยเชื่อว่าจะทำให้ IRPC สามารถ เพิ่มสัดส่วนการจ่ายปันผลในปี 60-61 จากเดิมที่จ่ายต่ำกว่า 50% ของกำไรสุทธิ และนโยบายจ่ายไม่ต่ำกว่า 25% ของกำไรสุทธิ 
  แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายปีหน้าที่ 6.8 บาท

  คงต้องจับตาว่าในครึ่งหลังของปีนี้ IRPC จะฟื้นตัวได้จริงหรือไม่ ท่ามกลางสถานการณ์ราคาน้ำมัน และอัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวนตามเศรษฐกิจโลก และจากงบครึ่งปีแรกที่ออกมาไม่ดีนัก ส่งผลให้นักวิเคราะห์มองว่ากำไรปกติทั้งปีจะลดลงจากปีก่อน และเห็นการเติบโตในปี 61 ราคาหุ้นที่ปรับลงจะเป็น วิกฤต หรือ โอกาส นักลงทุนเท่านั้นที่จะเป็นผู้ตัดสิน แต่หากจะอ้างอิงราคาเหมาะสมของนักวิเคราะห์ พบว่าให้ไว้ที่ราว 5.50 - 7.40 บาท ขณะที่ช่วง 120 วันที่ผ่านมา พบว่า ต้นทุนของนักลงทุนส่วนใหญ่ที่ซื้อขายหุ้น IRPC อยู่ที่ 5.20 บาท

RECOMMENDED NEWS

ข่าวยอดนิยม

Refresh


LATEST NEWS

ข่าวล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด