หุ้นฮ็อต

| 4 พฤษภาคม 2560 | 13:52

ICHI จะไปทางไหน? หลังราคาไหลหลุด 10 บ.

        ICHI ไหลลงต่อเนื่อง กดราคานิวโลว์รอบ 7 เดือน กูรูหั่นเป้าหมายเหลือต่ำสุด 6 บาท ส่วนใหญ่แนะ "ขาย" หลังยอดขายลด มาร์จิ้นหดเหลือ 7% จาก 17% เหตุตลาดชาพร้อมดื่มแข่งดุ ขณะที่สินค้าใหม่ยังต้องใช้เวลา จับตาภารกิจ "ตัน" ฟื้นยอดขาย-ดันมาร์จิ้น ฝ่าวิกฤตขาลง 

  บมจ.อิชิตัน กรุ๊ป (ICHI) ราคาอ่อนตัวลงต่อเนื่อง จนหลุดแนวรับสำคัญที่ 10 บาท จึงน่าจับตาว่าแนวโน้มจะไปทางไหน โดยเช้านี้ราคาเปิดที่ 9.55 บาท ก่อนปรับตัวลงแตะ 9.40 บาท ทำนิวโลว์รอบเกือบ 7 เดือน ก่อนปิดการซื้อขายภาคเช้าที่ 9.50 บาท ลดลง 0.05 บาท หรือ 0.52% มูลค่าการซื้อขาย 30.20 ล้านบาท 
  ICHI ถือหุ้นใหญ่โดย "ตัน ภาสกรนที" และมีผู้ถือหุ้นรายย่อยกว่า 18,000 ราย เป็นรู้จักกันดีในแบรนด์เครื่องดื่มชาเขียวพร้อมดื่ม "อิชิติน กรีนที", เครื่องดื่มชาดำพร้อมดื่ม "อิชิตัน ดราก้อนแบล็คที" , เครื่องดื่มสมุนไพร "เย็นเย็น โดยอิชิตัน", เครื่องดื่มน้ำผลไม้ไม่อัดลม "ไบเล่" และ "อิชิตัน ชิวชิว" เครื่องดื่มชาเขียว ผสมวุ้นมะพร้าว รสองุ่น และสตรอว์เบอร์รี่ 
  ICHI เข้าตลาดหุ้นปี 57 ซึ่งเป็นยุคที่ชาเขียวเฟื่องฟู และในปีนั้นราคาหุ้นเคยขึ้นไปทำ High ถึง 29.75 บาท จากราคาไอพีโอ 13 บาท แต่เมื่อสนามการแข่งขันร้อนแรงขึ้น จากตลาดชาเขียวที่เคยเติบโต กลายเป็นตลาดหดตัว ราคาหุ้นจึงอยู่ในเทรนด์ขาลงต่อเนื่อง จนทำนิวโลว์ที่ 9.10 บาท เมื่อเดือน ต.ค.ปีก่อน
  สอดคล้องกับผลการดำเนินงานของ ICHI ที่กำไรสุทธิสูงสุดแตะ 1 พันล้านบาท ในปี 57 ซึ่งเป็นปีแรกที่เข้าตลาดฯ จากนั้นลดลงต่อเนื่อง ล่าสุดปี 59 มีกำไรสุทธิเพียง 368 ล้านบาท หรือลดลง 54.66% YoY ในขณะที่รายได้จาก 6.2 พันล้านบาทในปี 57 เหลือ 5.26 พันล้านบาทในปี 59 และอัตรากำไรสุทธิจาก 17.37% ในปี 57 ลดเหลือ 12.79% ในปี 58 และล่าสุดปี 59 เหลือเพียง 7% เท่านั้น ผลจากการแข่งขันในตลาดชาเขียวที่รุนแรง ส่งผลให้ทุกค่ายต่างต้องใช้กลยุทธ์ราคาและโปรโมชั่น กดดันให้มาร์จิ้นปรับลดลง
  เทียบกับคู่แข่งอย่าง OISHI ที่พบว่ายังคงรักษาระดับของมาร์จิ้นได้ดีกว่า โดย 3 ปีย้อนหลัง OISHI มีกำไรเติบโตทุกปีที่ 15.23% ,35.67% และ 24.57% ตามลำดับ และอัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้นทุกปีจาก 5.49% ขึ้นมาเป็น 8.48% ในงบไตรมาส 1/60 จากสินค้าที่หลากหลายกว่า ไม่ได้มีเพียงเครื่องดื่มเท่านั้น
  สิ่งทราบกันดีอยู่แล้วคือ ICHI มีรายได้หลักจากการขายเครื่องดื่มชาพร้อมดื่ม ซึ่ง ณ สิ้นปี 59 คิดเป็นสัดส่วนโดยเฉลี่ย 96.0% ของรายได้รวม แต่สิ่งที่ต้องติดตามคือ แผนกลยุทธ์ในการกระจายความเสี่ยงจากการพึ่งพิงแค่เครื่องดื่มชาเขียว
  อย่างไรก็ตาม ที่ผ่านมา ICHI พยายามกระจายไปยังสินค้าชนิดใหม่ เช่น น้ำผลไม้ น้ำสมุนไพร รวมไปถึงล่าสุดรุกเข้าสู่ตลาดเครื่องดื่มชูกำลังแบรนด์ "T247" ซึ่งก็มีวางจำหน่ายตามร้านสะดวกซื้อแล้ว และการขยายตลาดไปยังต่างประเทศ แต่ทั้งหมดนี้ยังไม่เห็นผลชัดเจน
 ในมุมมองนักวิเคราะห์ เริ่มกังวลต่อประเด็น แนวโน้มตลาดชาเขียวที่ไม่สดใส และยังไม่เห็นการปรับตัว หรือปรับกลยุทธ์ของ ICHI อย่างชัดเจน ขณะที่การพัฒนาสินค้าใหม่ที่มีมูลค่าเพิ่ม ยังต้องใช้เวลา ล่าสุด "ฟินันเซีย ไซรัส" หั่นราคาเป้าหมายเหลือ 6 บาทเท่านั้น
  บล. ฟินันเซีย ไซรัส ปรับลดราคาเป้าหมาย ICHI เป็น 6 บาท จากเดิม 8 บาท อิง PE เดิมที่ 18 เท่า เนื่องจากแนวโน้มตลาดชาเขียวที่ไม่สดใส และยังไม่เห็นการปรับตัว หรือปรับกลยุทธ์ของบริษัทอย่างชัดเจน จึงปรับลดประมาณการรายได้ลง 6% เป็นโต 8% (เดิมคาดโต 15%) และอัตรากำไรขั้นต้นปรับลงเป็น 26.5% (เดิมคาด 29%) นำไปสู่การปรับลดประมาณการกำไรสุทธิลง 28%เป็น 423 ล้านบาท โต 14.7% YoY แนะนำขาย
  ทั้งนี้ คาดแนวโน้ม Q1/60 จะพลิกมีกำไรสุทธิ 44 ล้านบาท ดีขึ้นจากที่ขาดทุน 55 ล้านบาทใน Q4/59 (ผลจากการขาดทุนของบ.ย่อยในอินโดนีเซียสูงกว่าคาด) แต่หากเทียบ กับช่วงเดียวกันปีก่อนคาดลดลง 82% ผลจากตลาดชาเขียวในประเทศหดตัว ทำให้การจัดโปรโมชั่นครั้งใหญ่ในปีนี้ไม่ประสบความสำเร็จนัก คาดรายได้ลดลง 23% YoY และอัตรากำไรขั้นต้นแผ่วลงมาอยู่ที่ 25% จาก 34.6% ใน Q/59 ในขณะที่คาดค่าใช้จ่ายยังอยู่ในระดับสูงจากค่าใช้จ่ายในการทำโปรโมชั่น
  ส่วนอีก 2 โบรกฯ แม้ให้ราคาเป้าหมายสูงกว่า 6 บาท แต่ก็แนะนำ "ขาย" เช่นกันเรื่องจากมองว่า ราคาปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าพื้นฐานแล้ว และคาดกำไรปีนี้หดตัวจากปีก่อน ดังนี้ 
  บล.ซีไอเอ็มบี แนะนำ "ขาย" ราคาเป้าหมาย 7.70 บาท
  บล.เออีซี แนะนำ "ขาย" มูลค่าพื้นฐานที่ 8.30 บาท เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันสูงกว่ามูลค่าพื้นฐานโดยได้ปรับลดประมาณการปี 60 สะท้อนศักยภาพการทำกำไรที่ลดลง คาดปี 60 ICHI จะมีกำไรสุทธิ 270 ล้านบาท (-26.63% YoY) ก่อนจะเพิ่มขึ้นเป็น 451 ล้านบาทในปี61 
 นอกจากนี้ สัญญาณขาลงของ ICHI ชัดเจนขึ้น หลังราคาหลุดแนวรับสำคัญที่ 10 บาท โดย บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง ระบุว่า หุ้น ICHI หลุดแนวรับหลักที่ 10 บาท ทำให้ Downside ของราคาเปิดอีกครั้ง มีเป้าหมายการลงในรอบนี้ที่บริเวณ 9.20 บาท

  สถานการณ์ของ ICHI จากนี้จึงต้องติดตามว่า "ตัน ภาสกรนที" จะผ่าทางตันของธุรกิจได้อีกครั้งหรือไม่ ท่ามกลางการแข่งขันที่ดุเดือดในตลาดเครื่อมดื่มชาพร้อมดื่ม กฎที่ว่า ราคาหุ้นในที่สุดแล้วจะสะท้อนพื้นฐานบริษัท ยังคงใช้ได้ดีเสมอ ไม่ว่าจะช้าหรือเร็วก็ตาม

RECOMMENDED NEWS

ข่าวยอดนิยม

Refresh


LATEST NEWS

ข่าวล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด