ข่าวนี้ที่ 1

| 1 กุมภาพันธ์ 2560 | 18:06

BBL กำไรโตรอบ 2 ปี - ราคา Laggard

      วงการคาดปีนี้ BBL กำไรเพิ่มขึ้น 5-16% เป็นการเติบโตครั้งแรก หลังจากหดตัวต่อเนื่อง 2 ปีติดต่อกัน ขณะที่ระดับสำรองหนี้สูญและเงินกองทุนแข็งแกร่ง และราคาที่ Laggard ในปี 59 ทำให้มีแแนวโน้มฟื้นตัวแรงใน
ปีนี้ เคาะราคาเป้าหมาย 186-213 บาท

***  กำไรปี 60  เติบโตในรอบ 2 ปี 
    บล.ทรีนีตี้  คาดกำไรปี 60 ของ BBL จะเติบโต 5% หลังจากที่เติบโตติดลบมาสองปีต่อเนื่อง มองว่า BBL เป็นตัวเลือกที่ปลอดภัย แม้ในแง่ของการเติบโตของกำไรจะไม่โดดเด่น แต่ระดับสำรองหนี้สูญและเงินกองทุนแข็งแกร่ง แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายที่ 186 บาท อิง PBV 0.9 เท่า    
    บล.บัวหลวง ซึ่งให้ราคาเหมาะสมสูงสุด 213 บาท มองว่าผลประกอบการปี 60 ของ BBL จะเติบโตต่อเนื่องจากปีที่แล้วทั้งด้านสินเชื่อ, การรักษาส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยจากปีก่อน, และการบริหารคุณภาพสินทรัพย์ที่ระมัดระวัง เราคาดว่าสินเชื่อธนาคารจะมีแรงหนุนจากโครงการภาครัฐฯ, การท่องเที่ยวที่ดีขึ้น, และการลงทุนของภาคเอกชนที่มากกว่าปีก่อน ดังนั้น จึงยังคงประมานการสินเชื่อเติบโตของธนาคารที่ 4% และประเมินส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยอย่างอนุรักษ์นิยมที่ 2.2% (ลดลง 10 เบสิสพอยท์จากปีที่แล้ว) 
    นอกเหนือจากนี้ คาดว่าค่าใช้จ่ายการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ ของบริษัทในปี 2560 จะอยู่ที่ 1.5 หมื่นล้านบาท ซึ่งใกลเคียงกับของปีที่แล้วแม้ว่าภาวะเศรษฐกิจปีนี้จะเริ่มดีขึ้นจากปีก่อนก็ตาม 
    ดังนั้น จึงคงประมาณการกำไรธนาคารที่ 3.7 หมื่นล้านบาทในปี 2560, สูงขึ้น 16% YoY จากภาวะกำไรฟื้นตัวจากปีก่อนและ ราคาหุ้น BBL ที่ไม่แพงหรือ อยู่ที่เพียง 0.8x เท่าของมูลค่าทางบัญชีปี 2560, เรายังคงคำแนะนำ "ซื้อ"       

*** ราคา Laggard
     บล.ทิสโก้  ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” จาก ROE ที่เพิ่มขึ้น และปรับมูลค่าที่เหมาะสมเพิ่มขึ้นจาก 178 เป็น 202 บาท   คาดผลประกอบการปี 60 ฟื้นตัว แม้ว่าจะใช้นโยบายแบบเชิงรับ จึงได้ปรับประมาณการปี60 ขึ้น4% สะท้อนความเชื่อมั่นใน OPEX การตั้งสำรองว่าจะกลับเป็นปกติ, เศรษฐกิจในมหภาคที่ดีขึ้นสะท้อนการฟื้นตัวของ RoA, เงินปันผลที่เพิ่มขึ้นจากเงินทุนส่วนเกิน อีกทั้งราคาหุ้นที่ Laggard ในปี 59 ทำให้มีแนวโน้มฟื้นตัวใน 60 สูงกว่าคู่แข่ง 
    บล.เคจีไอ  แนะนำ "ซื้อ" BBL เป้าพื้นฐาน 189 บาทจากการประชุมนักวิเคราะห์ ภาวะตลาดยังคงไม่สดใส แม้ว่าเศรษฐกิจจะเริ่มแสดงสัญญาณการฟื้นตัวแต่การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของบางอุตสาหกรรมก็ทำให้ลูกหนี้บางรายกลายเป็น NPL และต้องใช้เวลาในการแก้หนี้ 
    บล. แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์  แนะนำถือ ราคาเป้าหมาย 190 บ. เรายังคงราคาเป้าหมายตามเดิมที่ 190 บ. (อิง P/B 0.9x) มองว่าแม้ราคาหุ้น BBL ถูกที่สุดในกลุ่ม ด้วย P/B 0.83x และมี upside จากราคาเป้าหมาย แต่ด้วย ROE ต่ำที่สุด ทำให้ความน่าสนใจของ BBL ลดลง   
    อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นของธนาคารขนาดใหญ่มักเคลื่อนไหวสอดคล้องกับทิศทางกระแสเงินของต่างชาติซึ่งนักลงทุนอาจติดตามข้อมูลด้านนี้ผ่านรายงานการซื้อขาย NVDR และการถือครองหุ้นของต่างชาติ เพื่อประกอบด้วย

*** ปีนี้มีความท้าทายเรื่อง ดิจิทัลแบงก์กิ้งและ NPL 
    บล.เคจีไอ กล่าวว่า BBL เผชิญความท้าทายจากปัจจัยสำคัญสองประการด้วยกันได้แก่ 1.) การพัฒนาบริการ digital banking กล่าวคือ BBL ยังล้าหลังธนาคารใหญ่อื่นๆ ในการพัฒนา platform การให้บริการ digital banking ซึ่งจะทำให้ธนาคารมีความสามารถในการแข่งขันต่ำกว่าคู่แข่งในการเพิ่มประสิทธิภาพในวัฏจักรการเติบโตรอบใหม่
     2.) ปัญหาเชิงโครงสร้างของ NPL ในพอร์ต  แม่ว่า NPL ได้ผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว และ NPL ส่วนหนึ่งมาจากลูกหนี้ที่สามารถพัฒนาธุรกิจไปพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของอุตสาหกรรมได้ ดังนั้น การฟื้นตัวของคุณภาพสินทรัพย์จึงต้องใช้เวลานานขึ้น 

*** คำแนะนำจากโบรกเกอร์
โบรกฯ                             คำแนะนำ        ราคาเป้าหมาย         
บล.ไอร่า                          "ซื้อ"          190 บาท  
บล.ทิสโก้                         "ซื้อ"          202 บาท
บล.ทรีนิตี้                         "ซื้อ"          186 บาท
บล.บัวหลวง                     "ซื้อ"          213 บาท
บล.แลนด์แอนด์เฮ้าส์       "ถือ"          190 บาท
บล.เคจีไอ                        "ซื้อ"          189 บาท 
บล.ฟินันเซีย ไซรัส          "ซื้อ"         210 บาท

RECOMMENDED NEWS

ข่าวยอดนิยม

Refresh


LATEST NEWS

ข่าวล่าสุด

Refresh

ดูข่าวทั้งหมด